Orientační ocenění firmy: co z něj vyčtete a kdy už nestačí

Orientační ocenění z veřejných účetních výkazů řekne, v jakém rozpětí se hodnota firmy pravděpodobně pohybuje a co ji táhne nahoru nebo dolů. Neřekne, kolik za ni konkrétní kupec skutečně zaplatí. Na první otázku stačí data, na druhou je potřeba proces prodeje.

Co orientační ocenění umí

FinPilot vychází z EBITDA, velikosti firmy, stability výsledků, čistého majetku a atraktivity oboru. Výsledkem je rozpětí hodnoty a seznam faktorů, které ji ovlivnily. K tomu dostanete srovnání s oborem: kde je firma lepší než konkurence a kde zaostává.

To se hodí ve třech situacích:

• Majitel chce vědět, kde stojí. Bez závazků, během několika minut, jen z účetní závěrky.
• Příprava na prodej za dva až tři roky. Srovnání s oborem ukáže, co zlepšit dřív, než firmu uvidí kupec: marže, zadlužení, závislost výsledku na jednom roce.
• První síto při nákupu. Investor si rychle udělá představu o desítkách firem, než se do některé pustí podrobně.

Co ve výkazech není

Při skutečném prodeji rozhodují věci, které účetní závěrka neukazuje:

• Normalizace zisku. Mzda majitele, auta a nemovitosti v majetku firmy, jednorázové výnosy a náklady. Upravená EBITDA se od účetní může výrazně lišit.
• Závislost na majiteli a klíčových lidech. Firma, která bez majitele nefunguje, se prodává hůř a levněji.
• Koncentrace zákazníků. Jeden odběratel se 40 % tržeb je riziko, které kupec ocení slevou.
• Kdo kupuje. Strategický kupec, který ušetří na nákladech nebo získá trh, zaplatí víc než finanční investor.
• Struktura transakce. Odložená část ceny, podmínky, záruky. Stejná „cena“ může znamenat velmi rozdílné peníze.

Rozdíl mezi orientačním oceněním a dosaženou cenou proto není chyba výpočtu. Je to rozdíl mezi hodnotou podle čísel a výsledkem vyjednávání.

Kdy přizvat poradce

Jakmile o prodeji uvažujete vážně. Poradce pro prodej firem připraví firmu a podklady, osloví kupce tak, aby mezi nimi vznikla soutěž, a vede vyjednávání o ceně i podmínkách. Právě soutěž kupců má na cenu obvykle větší vliv než jakýkoli výpočet.

FinPilot vznikal ve spolupráci s poradenskou společností Galik In, která se prodeji a nákupu firem věnuje. Pokud řešíte prodej, nástupnictví nebo vstup investora, obraťte se na ni; praktické články o prodeji firmy najdete v jejím rádci.

Orientační hodnotu a srovnání s oborem si předtím můžete spočítat ve finanční analýze.